炼厂的业务结构对其生存前景具有决定性影响。报告指出，炼化一体化程度高的炼厂平均利润率要高20%~30%，抗风险能力更强。这主要得益于3个优势：一是化工产品需求增长更稳定，国际能源署（IEA）预测，到2040年，全球化工品需求仍将保持年均1.5%的增长；二是产业链协同效应显著，原料利用率可提升15%以上；三是产品多元化将带来更高的价格风险对冲能力。
独立运营的中小型炼厂由于未形成炼化协同效应，处境最艰难，约占风险名单的71%。这些炼厂普遍存在3个短板：一是装置规模偏小，平均日加工能力不足15万桶；二是加工深度不足，轻油收率普遍低于60%；三是缺乏多元化经营能力。比如，日处理原油量为12万桶的法国Grandpuits炼厂就因为无法承受不断上涨的碳成本，2023年底宣布转型为生物燃料工厂。然而，即使是技术先进的复杂型炼厂，如果位于高碳价地区，同样面临较大风险。比如，日产能为25万桶的德国Bayernoil炼厂由于碳成本占比已超过运营成本的35%，目前正考虑投资3亿欧元（约合25亿元人民币）进行低碳化改造。
炼化一体化正成为行业主流发展方向。沙特阿美旗下的吉赞项目投资200亿美元将70%的原油（原油行业分析报告）转化为化工产品，经济效益显著。但报告也指出，炼化一体化并非万全之策，需要警惕3个风险：一是投资门槛高，百万吨级的乙烯项目至少需要50亿美元投资；二是技术要求高，需要同时具备炼油和化工技术能力；三是市场风险大，化工产品价格波动往往大于油品。在被列入风险名单的101家炼厂中，虽然已有29家实现了一定程度的炼化一体化，但其中仅13家配备了关键的蒸汽裂解装置。随着全球石化产能的扩张，预计到2030年，乙烯平均开工率可能降至75%，这将进一步加剧竞争。报告建议，炼厂在进行炼化一体化转型时，必须开展充分的市场调研和风险评估。