2024年下半年至2025年一季度，家电（家电行业分析报告）行业在国家以旧换新政策及海外市场拓展的双重驱动下，展现出强劲增长动能。商务部数据显示，2024年9月至2025年4月，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长，其中4月增速达38.8%，位列16大类消费品之首。这一趋势在2025年一季度得以延续，家电板块上市公司整体营收同比增长13.66%，归母净利润增幅达25.29%，均创近年新高。
以旧换新政策成为家电行业增长的核心引擎。2025年1-4月，超3400万名消费者参与家电以旧换新，带动销售1745亿元，家电和音像器材类商品零售额同比增长23.9%，远超同期社零增速。从细分品类看，净水器、油烟机等线下销售额增速超40%，废旧家电拆解量同比增长25%，印证了政策对消费升级的拉动作用。
以空调行业为例，2024年上半年受天气及消费谨慎影响，行业零售量同比下降1.8%;但自8月国补政策落地后，市场需求迅速激活，2025年一季度白电企业营收同比增长16.01%，净利润增幅达12.28%。龙头企业美的集团2025年一季度营收增长20.61%，净利润增长38.02%，创四年来单季新高;格力电器净利润增长26.29%，创一季度盈利纪录。政策不仅推动短期需求释放，更通过设备更新补贴刺激高能耗家电汰换，为行业注入长期增长动力。
在政策激活内需的同时，家电企业加速布局海外市场。2024年，格力电器外销收入同比增长13.25%，巴西区域销量增长75%，东欧专卖店突破200家;美的集团海外自有品牌电商销售收入增长超50%，OBM业务占比达智能家居海外收入的43%。2025年一季度，美的海外销售增长约30%，ToC业务外销同比增长超30%，ToB业务中工业科技增长45%。
海尔智家作为全球化布局的典型代表，2024年海外收入占比达49.8%，营收增速高于国内市场。自2019年以来，其海外收入增速持续领先国内，2024年空调出口量同比增长40.4%，规模直逼内销。中国家用空调2024年总产量达1.95亿台，出口量同比增长40.4%，创近十年产能利用率新高。尽管面临关税扰动，但中国家电产能全球占比达67%(家用空调达80%)，短期难以被替代，新兴市场崛起更提供了长期增量空间。