在从坐拥“中国乳业第一股”光环，到在市场竞争中逐渐掉队之后，光明乳业新鲜出炉的业绩报告也未能扭转市场的质疑。
3月20日晚，光明乳业披露了2022年年度报告，从财报数据来看，不论是去年第四季度还是去年全年的业绩，光明乳业都出现了显著的下跌趋势。光明乳业2022年总计实现营收282.15亿元，同比下降3.39%。按细分品类来看，液态奶收入160.91亿元，占总营收比例为57.03%；其他乳制品收入80亿元，占比28.35%；牧业产品收入26.41亿元，占比约为9.36%。
可以发现，液态奶是其营收的绝对贡献者。尽管光明乳业有致优、优倍、优加等系列鲜奶品牌矩阵来打造多品类的液态奶产品结构，但从结果来看，产品多元化在当下并没能给光明乳业的营收带来可观的改变。财报显示，其液态奶产品2022年营业收入同比去年减少了5.90%，毛利率仅为26.08%，同比减少1.07%。
此外，从利润角度来分析。光明乳业2022年净利润为3.91亿元，同比下滑高达31%，这是光明乳业近几年来最大幅度下降的情况。2019-2021年这三年里，其净利润分别为6.82亿元、7.85亿元和5.67亿元。明乳业在财报中对此解释称，业绩下滑主要原因是乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战一笔带过。
而我们深究其中，不难发现导致利润减少的最直接原因是营业成本开支的增加，具体分为以下两个方面：
一是，资金用于大规模收购和对外扩张。一直以来，光明乳业为避免与全国化乳企正面硬刚，转而集中有限资源进行差异化竞争，为此在国内收购了不少优质资源标的。
比如，2019年12月，光明乳业收购了江苏辉山的有关资产；2020年，光明与银宝集团达成战略合作协议，成立合资公司，进一步扩大在华东、华北地区的产业布局；2021年年底，光明乳业又斥资6.12亿元收购青海小西牛乳业60%的股权，以加强在西部地区的产业布局。
二是，资金用于加强自身乳制品冷链物流建设。光明乳业自身的冷链物流体系已打通和覆盖长三角地区，目前计划将在全国多地建立起更完善的冷链物流体系，解决不同地域不同场景冷链痛点，来为全国性业务布局做支撑。
在以上战略扩张下，光明乳业的营业成本不断激增，对利润的影响显然也愈加凸显。历年财报数据显示，其营业成本已从2018年的139.93亿元快速上升至2021年的238.46亿元。2022年虽略微回落至229.52亿元，但整体仍处于高位。
