自3年前开启“零售伙伴”计划，除了中间受疫情影响暂停了一段时间，瑞幸加盟店的扩张速度一直处于增长状态。到了今年二季度，瑞幸总门店数就已经超过7000家，已经超过了隔壁星巴克（需求面积：150-350平方米、2021年Q4热搜品牌榜上榜品牌、代表项目：上海恒基名人购物中心，成都大悦城等）在中国的门店数，而且，在业绩上瑞幸也比星巴克表现得要好一些——前者二季度营收4.93亿美元，同比增长72.4%；后者同一时期的营收为5.44亿美元，同比减少了40%。
也就是说，单从国内市场来看，曾经一度不被看好的瑞幸，这次给星巴克结结实实地上了一课。
这样的反转，在上个月就已经发生过。当时，雪湖资本创始人马自铭在富途上公开表态，瑞幸咖啡是“中国商业史上的奇迹”，并附上了一份长达81页的报告。有意思的是，此前浑水发布做空报告时，雪湖资本还是揭发瑞幸财务造假丑闻的幕后推手之一。但现在他改口了：“我买入瑞幸，因为我认为它超过星巴克只是时间问题。”
瑞幸的净利润将在两年后达到28亿人民币，届时PE约35倍，相当于雪湖对星巴克中国业务的估值。从2019年上市，瑞幸市值峰点120亿美元；到2020年退到粉单市场，开盘价0.98美元，如今的瑞幸股价已经疯涨到25美元左右。反观星巴克，却因内部组织风波，以及外部经济环境的影响，股价震荡下跌。
星巴克在2018年关闭了中国的所有加盟店，通过自营店进行标准化的精细管理，虽然传奇CEO舒尔茨一直把中国市场看作星巴克的未来，但这并没有让星巴克站在绝对C位，前段时间声称要在2025年突破9000家店，但现在市场反应依然扑朔迷离。
甚至结合我们的日常，可以粗浅地感知到，单论咖啡这块，现在喝瑞幸的人越来越多，喝星巴克的越来越少。我们曾在内部讨论过为什么瑞幸能打一场漂亮的翻身仗，当时的看法各有异同，但最终都指向了交易场本身。
