当前银行超储规模偏低,在资金配置上已捉襟见肘,相应地,银行负债端成本,尤其是同业存单利率不断上行,已明显偏离了公开市场操作利率。在这种背景下,如果是按照央行提出的,引导货币市场利率围绕公开市场操作利率波动,投放流动性更符合常理。事实上,央行近几个月均对到期中期借贷便利进行了超额续做。
短期信用事件可能促使央行呵护市场流动性,使得年底前货币市场利率有所回落。从历史上看,在历次信用事件对流动性造成冲击后,央行均在短期内采取了措施局部放松流动性。日前召开的金融委会议亦强调,保持流动性合理充裕。央行开展1200亿元逆回购操作,净投放200亿元人民币(人民币行业分析报告),连续第3日实施净投放。而从以往来看,年底阶段,为避免货币市场大幅波动,央行一般会保持比较积极的流动性操作。
同时,年底前万亿级财政资金投放可期,有望较明显增加流动性供应。有财政专家表示,按照每年惯例及今年新实施的《预算法实施条例》,未来的一个多月,将有大量财政资金陆续下达地方政府,缓解持续紧张的地方财政,也将给货币市场提供“活水”。